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物价下降拐点终现稳健基调仍须维持

发布时间:2021-01-21 17:31:24 阅读: 来源:提花机厂家

物价下降拐点终现 稳健基调仍须维持

正如市场所普遍预期的,10月份CPI同比增速5.5%,尽管仍维持高位,但相比9月份6.1%的涨幅已有大幅下降,并且是今年6月份以来首次回落至6%以下,这意味着,各方争论多时的物价下行拐点已经得到确认。  国家统计局11月9日公布的数据显示,10月份CPI同比上涨5.5%。其中,食品价格同比上涨11.9%,拉动CPI上涨3.62个百分点左右;非食品价格上涨2.7%,拉动CPI上涨1.88个百分点左右。而9月份数据显示,食品价格同比上涨13.4%,非食品价格上涨2.9%,分别拉动CPI上涨4.05个和2.05个百分点左右。显然,食品与非食品价格明显下行是10月CPI同比增速大幅回落的主要原因。当然,这其中在很大程度上也受到翘尾因素减小的影响。  不过,从10月份食品价格环比下降0.2%这一事实或许可以看出些端倪,即来自新涨价方面的情况正在出现好转。鉴于此,有关分析人士认为,未来物价下行速度可能会比预期的更快。  事实上,10月份CPI大幅回落并未出乎市场预料,原因在于国庆节后农副产品价格一路走低,近日不少生姜、大蒜产地更频频爆出产品批发价“高台跳水”的消息,这进一步加剧了各方对四季度CPI持续回落的预期。根据商务部对刚刚过去的一周(10月31日至11月6日)重点食用农产品和生产资料的监测价格,18种蔬菜平均批发价格比前一周下降2.2%,连续四周回落,累计跌幅达到11.3%,;鸡蛋零售价格下降0.5%,连续六周回落,累计降幅为2.7%。此外,备受关注的猪肉价格也下降1.8%,且自9月中旬以来累计下降6.4%。  不仅是CPI,10月份PPI增速也创出1年以来新低,同比上涨5%。对此,交通银行金研中心发布的研究报告称,国内经济增速持续小幅放缓、PMI购进价格指数大幅回落、国际大宗商品价格振荡下行,均表明PPI下行的趋势已经明朗化,预计PPI未来可能继续保持逐步下行的趋势。对于10月份CPI、PPI双双大幅回落,该报告指出,年内通胀拐点已现,至明年年初物价可能持续回落。该中心研究员陆志明认为,目前通胀压力缓解的原因主要有三方面:一是主要商品价格延续了前期的回落态势;二是前期政府调控措施逐渐起效;三是受欧元区债务危机进一步扩大的影响,欧元区经济复苏状况出现较大幅度的下滑,全球经济增长乏力导致大宗商品价格振荡下行,有助于缓解生产资料和非食品价格压力。  对于未来两个月物价走势,目前市场普遍预期CPI涨幅将继续回落,新一轮物价下行周期已经开启。兴业银行首席经济学家鲁政委表示,10月份CPI、PPI数据清晰显示,物价进入回落通道,经济软着陆成功,未来11、12月份CPI预计都将跌破5.0%,全年CPI在5.4~5.6%。此前,国家发改委副主任彭森曾表示,今年后两个月CPI涨幅可以控制在5%以下。交行研究报告也认为,今年全年CPI均值约5.5%,未来两年总体通胀可控,年CPI均值在2.8~4%区间的可能性较大,但中长期通胀风险依然应予以警惕。  鉴于CPI拐点已经出现,而近期经济增速放缓明显,近日发布的10月份PMI指数已跌落至50.4,比上月大幅下降0.8个百分点,这使得市场对前期货币政策转向抱以期待。事实上,近来股票市场对此已有所反应。不过,瑞银证券中国首席经济学家汪涛认为,政策转向的时机并未到来,仅仅是CPI回落,货币政策并不见得会转向,除非经济增速明显回落。也有专家表示,如果采取放松货币的方式刺激经济,物价很可能会立刻转头向上,导致宏观政策陷入恶性循环。当前政策重点应转向财政政策,大规模减税势在必行。  虽然多数分析机构认为年内货币政策仍将维持稳健基调,但CPI拐点确立或许意味着制约政策转向的主要因素已由CPI转向GDP,或者说政策面将由抑制通胀择机转向保增长。交行首席经济学家连平表示,考虑到前期紧缩政策的影响仍将持续以及国内外不确定性因素较多,货币政策收紧操作将告一段落,转而更加注重审慎平衡和前瞻把握,并适时适度微调预调。他认为,当前存款准备金率已处历史高位,同时存款准备金缴存基数扩大的影响将持续一段时间,再加上物价压力减轻,年内存款准备金率不太可能再次上调,同时为缓解四季度银行体系流动性偏紧的状况、不排除届时小幅下调存款准备金率的可能性。此外,随着物价涨幅回落的趋势逐步明朗,加息的必要性已经很低。此外,加息还受到中外利差扩大引致资本流入、加重房地产和地方政府债务风险以及进一步抬高中小企业融资成本的制约。但考虑到劳动力成本上升、中国经济虽有所放缓但总体仍保持较高增速等中长期通胀因素仍然存在,短期降息的可能性也不大。  令市场关注的是,前日央行在公开市场发行的一年央行票据发行利率,较上周下调了1.1个基点,联想到10月下旬也曾下调三年央票利率,分析人士将此举视为政策微调的信号——通过适度增加市场资金供给,引导市场利率水平回落,进而降低企业筹资成本。连平认为,未来政策调控将可能更倚重公开市场操作,预计以净投放为主,同时,信贷定向宽松政策可能会进一步细化。

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