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【资讯】那些信息有意不对称的估值预测

发布时间:2020-10-17 00:51:36 阅读: 来源:提花机厂家

那些信息有意不对称的估值预测

这段时间看了很多研究报告,整体上对创业板谨慎和乐观各占一半。有个有趣的现象,不管是创业板指数后市如何判断,分析师对具体的创业板公司看空的基本没有,看好为主。   当然,看好的多,看衰的难见,这和潜在行规有很大关系。一般来说,看好的公司可以出报告,不看好的公司就回避了。   不过,也不光是这个原因。先看另一份今年以来股价已翻倍的创业板个股最新研究报告:“市场担心原料供应不足制约公司发展,我们认为这不是瓶颈,因为公司未来持续接单可能性较大,预计2013年~2015年每股收益为0.42元、0.62元、0.9元,给予股票目标价XX元,对应2013年~2015年市盈率43倍、29倍、20倍。”也就是说,公司业绩将两年翻倍。投资者看到这里,觉得目前的市盈率还高吗?即使股价不断创新高,其未来的估值也还是便宜。   近期,笔者就该公司与业内人士交流时听到了不同的观点。该人士表示,这家公司所处行业面临发展,但上下游价格的确定性不够大,“成本一直在上升,未来两三年的成本上升幅度怎么不测算进去?”   除了被忽略的成本因素,再聊聊前些时候和一个创业板公司高管的对话。   前段时间拜访了几家4G板块的创业板公司。笔者去之前看了多家券商的研究报告,前去拜访公司都是券商十分看好的。比如有个创业板公司,所在地中国移动今年4G投入是去年的5倍,而这个创业板公司主要业务收入又来自中国移动。于是,按这个投资增长比例,上市公司的业绩增速可能十分惊人,券商研究报告也给予很高的期望。   “从4G拟定的投资规模看,公司明显受益,券商研究报告说增幅会很大。”笔者问。   高管答:“是受益的,不过订单的增加暂时还不够明显。分析师关心的是业绩爆发的时点,对于我们公司来说关心的是市场份额。”   笔者又问:“如果按3G的市场份额比例,公司在4G时代的营业收入增长是否也会迅速倍增?”   高管答:“新业务会增加,但原有的业务量会减少,增加的量要多一些,所以总体上还是受益的,只是说不上爆发性增长……”   上市公司是真诚的,在已公开披露的信息范围内说出了真实的状况。有人会问,这些话研究员之前调研时也都听到过吗?但在研究报告中为何找不到任何新旧订单的此消彼长信息,而只有对新业务的无限展望,根据新业务带来的利润直接测算新增利润,进而推算2013年、2014年乃至2015年的每股收益和估值?   预测盈利大幅增长是削平高估值风险的一个途径,不过预测本身也有高风险。记得有一只主营橡胶助剂的创业板个股,2011年被研究报告看好说“2012年业绩有望爆发”,“预计公司2011年至2013年每股收益分别为0.62元、1.27元和1.62元,对应目前股价的市盈率分别为47倍、23倍和18倍”。实际上,该股2012年每股收益为0.11元,大大低于券商预测的1.27元、市盈率是80倍,预测值是23倍。创业板指数今年涨了那么多,该股也涨了一些,但复权股价相比研究报告出台时还是套牢的。   由此可见,预测有风险,估值需谨慎。

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