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9日机构强推买入六只潜力股成摇钱树今时

发布时间:2019-09-29 12:06:30 阅读: 来源:提花机厂家

9日机构强推买入 六只潜力股成摇钱树

类别:公司研究 机构:瑞银证券有限责任公司 研究员:季序我,林娜 日期:2015-02-06

公司医药电商业务竞争力突出

我们认为公司发展电商业务时具备独特优势:1)公司为大型医疗集团提供药品集中采购(GPO)服务时,可获得较低处方药采购成本和渠道,增强自身医药电商业务的竞争力;2)公司在北京有约200家直营连锁药店,以此为线下资源,在慢性病管理方面更具优势;3)公司已具备仓储设施、物流分拣配送等硬件条件;4)电商团队增资持股20%嘉事堂连锁药店,激励作用明显。

2015医药电商有望迎来多项政策利好

我们认为,医改借力医药电商加速医药分开、优化现有医疗体系效率的政策倾向已较为明确。2015年,处方药允许网上销售、处方放开、医保对接等政策利好有望逐步落实,将成为医药电商的 政策年 。

盈利高增长有望持续公司毛利相对较高的高值耗材业务、GPO采购具有高度可复制性,有望拉动未来两年业绩增长。随高值耗材代理公司并表及配送平台建设完成,我们预计未来2年高值耗材业务收入将维持33%/25%增速。公司GPO业务随首钢、鞍钢的成功推广,未来合作伙伴有望进一步增加,我们预计收入将维持43%/26%增速。电商业务刚起步,我们预计2015/16年收入将达0.5亿/1亿。

估值:上调目标价至35.3元,维持买入评级

考虑电商业务有望增厚公司业绩,我们上调14-18年扣非EP0%/1.8%/1.4%/2.4%/5.1%至0.50/0.74/1.02/1.37/1.81元,并将长期盈利增速预测从4.9%上调到5.9%。基于瑞银VCAM工具现金流贴现得到新目标价35.5元(WACC7.8%),对应15/16年PE48/35倍,高于医药流通领域公司平均估值,但考虑到医药电商广阔前景和政策催化,及市场给予九州通(行情,问诊)、海虹控股(行情,问诊)等业务创新公司的估值溢价,我们认为估值合理,维持 买入 评级。

南方财富网微信号:southmoney

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